.미아사거리마사지 자본 과소 보유 현상이 심화했다. 신생기업의 자본 과소 보유 문제는 국내 스타트업이 글로벌 시장에서 경쟁력을 확보하는 데 장애 요인으로 작용하고 있다." 스타트업 5년 내 생존율이 부진한 이유를 자본이 큰 회사들에 집중된 부작용으로 본 셈이다. 미아마사지 그럼 저성장의 원흉인 총요소생산성 감소는 왜 발생한 걸까. 총요소생산성에 영향을 미치는 여러 요인 중 '경영자 안주주의 가설'과 독과점이 미치는 영향을 분석한 산업조직론의 '하버드학파' 주장에 주목해야 한다. 경영자 안주주의 가설은 직접 경영하는 대주주 1인의 지분율이 상승할수록 기업의 성과는 오히려 줄어든다는 내용이다. 반면 이해수렴 가설은 대주주의 지분율 상승이 월급 사장들과의 대리인 비용을 감소시켜 기업 성과가 좋아진다는 주장이다. 경영학 산업조직론에서 하버드학파는 자본이 집중될수록 기업의 성과가 좋아지는 원인으로 시장 지배력의 남용, 이를테면 독과점 문제를 내세웠다. 시카고학파가 자본이 집중될수록 기업의 성과가 증가하는 이유가 효율성이라고 주장하는 것과 대조된다. 제조업의 나라인 한국의 저성장은 무엇 때문이었을까. 독과점과 재벌 총수 지분 증가가 총요소생산성을 끌어내렸다. '한국 제조업 업종별 생산성 결정 요인에 관한 연구' 논문에 따르면, 9개 제조업 업종 330개 기업의 1986~1993년 자료를 분석한 결과 우리나라 제조업에서는