.남양주개인파산 환율을 설명하는 이론은 주로 단기적 환율 변동에 영향을 준다. 예를 들어 미국 연방준비위원회(연준)가 기준금리를 내리기 시작해 한미 금리차가 좁혀지면, 달러 약세와 함께 원·달러 환율이 일시적으로 하락할 수 있다. 하지만 장기적 환율 흐름을 결정하는 건 금리보다 경제의 기초체력, 즉 펀더멘털이다. 그 핵심 지표가 ‘통화량 증가율’과 ‘실질 경제성장률’이다. 한국의 통화량이 미국보다 더 빠르게 늘고 성장률은 낮은 상황이라면, 장기적으로 원·달러 환율은 상승할 수밖에 없다.” 올해 우리나라 경제성장률은 1.8% 내외로 보이는데, 고환율 현상도 지속될까. “그렇다. 시장 참여자 역시 장기적으로 환율이 상승할 것으로 보고 있어 달러 보유 비중을 늘리는 움직임이 이어지고 있다. 이런 수요 자체가 환율 상승 압력을 꾸준히 만들어낸다. 게다가 연초 베네수엘라 사태 이후 국제 정세의 불확실성이 커졌다. 미·중 갈등, 중·일 관계 악화, 대만 문제 등 여러 지정학적 리스크가 얽히면서 안전자산인 달러 수요가 더 커지는 상황이다. 이런 흐름이 계속되면 상황에 따라 1500원 돌파 가능성도 배제하기 어렵다. 현재 외환 당국이 적극적으로 개입해 1500원대를 막고 있는 상황이다. 환율이 1400원대 중후반에서 안정되는 흐름이지만, 정부 개입이 약화한다면 추가 상승은 불가피하다.” 정부가 2025년 12월 24일 개입했는데 2주 만에 한 50원 정도 떨어졌다. 정부가 개입해도 이 정도밖에 떨어지지 않는다는 걸 시장 참여자들이 학습하게 된 셈 아닌가.