.상도필라테스 하지만 이 경우 수익이 생기지 않기 때문에 코인 발행사는 어떤 식으로든 준비금을 운용해 수익을 창출해야 한다. 당국의 감독·감시에서 자유로운 가상자산 시장에서 일부 스테이블코인 발행사는 안전장치인 준비금을 고위험 투자에 쏟아 넣을 수도 있다. 이 과정에서 발행사가 투자에 실패하면 ‘원금 보장’ 약속은 지킬 수 없게 된다. 국제결제은행(BIS)은 2024년 보고서에서 이러한 스테이블 코인의 역설에 대해 “안전성 약속을 지켜야 한다는 것과 수익성 있는 사업모델을 추구하는 것 사이에 내재적인 갈등이 존재”할 수밖에 없다며 스테이블코인을 ‘건전하지 못한 화폐’라고 지적했다. 만약 외부 요인으로 스테이블코인과 고정자산의 1대 1 페깅이 유지되지 않는다는 위기감이 소비자(투자자) 사이에 확산되면 코인런(코인 대거 인출)과 같은 대규모 상환 요구가 벌어져 금융 불안으로 이어질 수 있다. 쉬운 예로 과거 머니마켓펀드(MMF)를 떠올릴 수 있다. MMF는 비교적 만기가 짧은 국고채나 기업어음(CP)등 단기금융 상품에 투자해 운용하는 펀드로 ‘마켓에서 장을 보듯 자금을 장바구니에 담는’ 안전하고, 신속한 투자를 내세웠다. 1년 이내 우량 상품에 투자하며 원금 보장을 확언했지만 2008년 글로벌 금융위기 당시 채권에 손실이 발생하자 투자자들은 MMF에서 대규모로 자금을 빼냈다. 미국의 대표적 MMF였던 리저브 프라이머리