.평택개인파산“금리가 내려갈 때 다시 사면 되지 않을까.” 이는 전형적인 마켓 타이밍의 함정이다. 포트폴리오 수익률 변동은 대부분 자산배분 정책이 결정한다. 마켓 타이밍이나 종목 선정이 기여하는 비중은 지극히 낮다. 금리의 저점과 고점을 정확히 맞히는 것은 개인투자자가 하기 어려운 영역이라는 뜻이다. 그렇다면 투자자는 무엇을 해야 할까. 자산배분 관점에서 포트폴리오 균형을 유지하기 위한 세 가지 원칙을 제안한다. 첫째, 장기국채를 성급히 매도하지 않는다. 장기국채 관련 상품을 보유 중이라면 매도 버튼을 누르기 전 편입 목적을 상기해야 한다. 만약 주식시장 폭락에 대비한 ‘보험’이 목적이었다면 아직 그 역할은 끝나지 않았다. 보험은 사고가 나기 전까지는 비용처럼 느껴지지만 실제 위기가 닥쳤을 때 그 가치가 증명된다. 둘째, 기계적인 리밸런싱을 통해 균형을 회복한다. 장기국채 가격이 하락해 포트폴리오 내 비중이 목표치보다 낮아졌다면 오히려 비중을 채워 넣어야 할 시점이다. 상대적으로 비중이 커진 자산을 일부 매도하고 작아진 장기국채를 매수함으로써 균형을 맞추는 과정이 필요하다. 이러한 리밸런싱은 ‘비쌀 때 팔고 쌀 때 사는’ 행위를 감정에 휘둘리지 않고 수행하게 하는 가장 강력한 도구다. 셋째, 자신만의 목표 비중을 고수한다. 투자전략을 설계할 때 자산별 비중을 정한 이유가 있을 것이다. 개인투자자에게 중요한 것은 시장 상황에 따라 이 비중을 수시로 바꾸는 것이 아니라, 정해진 원칙에 따라 포트폴리오를 운용하는 것이다. 단기 국채는 현금성 자산으로서 안정성은 있지만 위기 시 주식 하락을 방어할 힘이 부족하다. 포트폴리오의 전체적인 균형을 생각한다면 장기국채가 방패 역할에 더 적합하다. 투자의 거장 윌리엄 번스타인은 “최적의 자산배분은 오직 사후적으로만 알 수 있다”고 말했다. 현재 장기국채가 손실을 내고 있더라도 그것이 포트폴리오의 전체 안정성을 위해 수행하고 있는 역할을 신뢰해야 한다. 불안할 때 팔고 오를 때 사고 싶은 본능을 제어하는 것이 장기투자 성패를 결정한다.